Стимулируемый прогрессом искусственного интеллекта бум в строительстве дата-центров, судя по всему, не собирается затухать. При этом опасения по поводу формирования "пузыря" в этой сфере и риска обрушения всей системы из-за нехватки финансирования остаются умеренными, пишет The Register со ссылкой на аналитиков Moody’s. В своём обзоре Moody’s 2026 Outlook ожидается продолжение существующих трендов. Рост потребностей ИИ, облачных платформ и онлайн-сервисов будет и дальше подстёгивать спрос на вычислительные ресурсы.
Согласно существующим прогнозам, для обеспечения ожидаемого роста мощностей к концу текущего десятилетия потребуются инвестиции как минимум в $3 трлн (по данным JLL). Эти средства покроют расходы на возведение зданий, создание IT-инфраструктуры и реализацию сопутствующих энергетических проектов, без которых невозможна работа ЦОД. Однако экспертов тревожат ограниченные возможности электрических сетей и сложности, возникающие при строительстве новых дата-центров. Также подчёркивается, что генерация реальной прибыли приобретает "всё большее значение в ИИ-экосистеме" — это необходимо для того, чтобы разговоры о потенциальных "пузырях" поутихли.
Озвученные проблемы не являются свежими. Ещё в мае 2025 года McKinsey & Company предупредила, что колоссальные инвестиции в ИИ выделяются преимущественно на основе прогнозов спроса, то есть умозрительных, хотя и аргументированных, предположений. Агентство прогнозировало, что к 2030 году вложения в ИИ-ориентированные дата-центры превысят $5 трлн. Специалисты MIT считают, что 95 % корпоративных пользователей до сих пор не ощутили отдачи от инвестиций в ИИ, а Moody’s отмечает, что циклические сделки, где деньги вращаются внутри узкого круга компаний, включая OpenAI и Microsoft, уже настораживают инвесторов.
Источник изображения: Arron Choi/unsplash.com
Капитальные расходы шести ключевых американских компаний — Microsoft, Amazon, Alphabet, Oracle, Meta✴ и CoreWeave — в 2025 году приблизились к $400 млрд и, вероятно, составят $500 млрд в 2026-м и $600 млрд в 2027-м. Суммарный объём инвестиций, как ожидается, достигнет пика в 2029 году, после чего в 2030-м начнёт снижаться.
Возведение новых центров обработки данных становится всё более сложной задачей, во многом из-за дефицита энергомощностей на многих рынках, которые не справляются с резко растущими потребностями. Как отмечает агентство Moody’s, в ряде районов местные жители всё активнее выступают против строительства ЦОД, выражая опасения по поводу чрезмерного потребления электроэнергии и водных ресурсов, а также потенциального роста тарифов на коммунальные услуги. В то же время сохраняются территории с «льготным регулированием», продолжающие привлекать капиталовложения. Так, в 2025 году Великобритания, к примеру, анонсировала формирование специальных «зон развития искусственного интеллекта» (AI Growth Zones), где предусмотрено сокращение административных барьеров.
Источник изображения: Imagine Buddy/unsplash.com
В условиях роста рисков застройщики вынуждены ускорять ввод объектов, чтобы крупные клиенты могли оперативно наращивать вычислительные мощности. Этому препятствует нехватка квалифицированных кадров, стройматериалов и специализированного оборудования, что ведёт к удорожанию проектов. В отчёте указывается, что некоторые арендаторы теперь готовы мириться с факторами риска, которых ранее стремились избегать, включая вопросы надёжности энергоснабжения и доступности инфраструктуры.
Moody's обращает внимание на риски, связанные со «связанными сделками» OpenAI, в рамках которых компания зарезервировала гигаватты мощностей в новых ЦОД и другие активы на сотни миллиардов долларов. Хотя финансирование этих активов в основном обеспечено долгосрочными арендными соглашениями с такими гигантами, как Microsoft и Oracle, растущее влияние OpenAI в экосистеме ИИ формирует дополнительный кредитный риск, напрямую зависящий от успешности самой компании. Согласно последнему квартальному отчёту OpenAI, её чистый убыток превысил $11,5 млрд.
Аналитики DC Byte в недавнем обзоре выделили ключевые тенденции рынка ЦОД на 2026 год: увеличивается доля проектов, которые не переходят в стадию строительства, государственное регулирование всё сильнее влияет на темпы реализации, а капитальные затраты всё чаще смещаются на ранние этапы, повышая риски для инвесторов. Кроме того, рост рынка больше не ограничивается крупнейшими ИИ-хабами, такими как Северная Вирджиния или Сингапур, и участники всё чаще выбирают регионы с более устойчивым энергоснабжением и понятными правилами застройки.
Источник: