Корпорация Oracle вложила сотни миллиардов долларов в строительство дата-центров для таких клиентов, как OpenAI, однако теперь вынуждена признать, что эти вложения могут никогда не окупиться. В финансовом отчёте, опубликованном в прошлом месяце, компания перечислила возможные факторы риска, как сообщает The Register.
Отмечается, что для развития Oracle Cloud Infrastructure (OCI) требуется наращивание вычислительных мощностей, что влечёт за собой значительные капитальные и операционные затраты на расширение существующих дата-центров и их строительство в новых регионах. Эти инвестиции связаны с долгосрочными обязательствами по инфраструктуре и ресурсам ЦОД. В отличие от трёх крупнейших облачных провайдеров, Oracle часто арендует такие мощности у партнёров, например, у компании Crusoe.
Хотя в документах Oracle напрямую не упоминается OpenAI, именно с этой организацией и её руководителем Сэмом Альтманом (Sam Altman) связывают успех Oracle в роли поставщика ИИ-инфраструктуры. В начале 2025 года компания присоединилась к OpenAI, SoftBank и MGX для реализации проекта Stargate, общая стоимость которого оценивается примерно в $500 млрд. Oracle взяла на себя обязательство предоставить OpenAI в рамках долгосрочного контракта вычислительные ресурсы на сумму $300 млрд в течение пяти лет. В частности, Oracle управляет главным объектом OpenAI в Абилине (Abilene), штат Техас. Кроме того, существуют обязательства на $155 млрд перед другими клиентами.
Источник изображения: Towfiqu barbhuiya / Unsplash
В итоге Oracle оказалась в непростой ситуации. Если компания недооценит спрос, она рискует потерять клиентов, которые перейдут к конкурентам. С другой стороны, если спрос окажется завышенным из-за того, что кто-то из заказчиков не сможет оплачивать аренду, Oracle придётся самостоятельно покрывать расходы на мощности.
Партнёрство с OpenAI способно приносить Oracle до $30 млрд ежегодно, причём первые выплаты ожидаются уже в следующем году. Однако сама OpenAI пока остаётся убыточной, и её финансовая дисциплина напрямую зависит от способности привлечь дополнительные инвестиции. Oracle подчёркивает, что её деятельность сопряжена с рисками из-за возможного невыполнения обязательств со стороны клиентов. Но даже при своевременных платежах нет уверенности, что договоры аренды будут продлены в перспективе, а альтернативное использование мощностей компании остаётся под вопросом.
Ставка на искусственный интеллект порождает и другие сложности. Компания уже испытывает нехватку электроэнергии по доступным ценам для своих дата-центров. Глобальный дефицит электричества усугубляется нестабильностью цен, вызванной погодными условиями и особенностями региональных энергорынков. Рост тарифов может негативно отразиться на бизнесе, особенно в тех сегментах, где Oracle уже зафиксировала или заранее согласовала расценки для своих заказчиков.
Источник изображения: Jp Valery / Unsplash
Проблемы возникают и на этапе возведения дата-центров. Расширение сети объектов упирается в доступность участков с разрешительной документацией, надёжные источники энергии, серверы, сетевое оборудование, память и другие критически важные компоненты. В целевых регионах подходящие ЦОД могут оказаться недоступны на приемлемых условиях, а введённые государствами ограничения на отдельных рынках способны помешать планам расширения. Даже при наличии подходящих площадок приходится идти на риск, ожидая возможных задержек строительства и удорожания проектов.
На способность строить могут повлиять будущие законы и нормативные акты, изменения государственной политики в сфере землепользования и зонирования, экологические разрешения, стабильность энергосистем, выбросы парниковых газов, доступность водных ресурсов, строительные нормы, трудовое законодательство, а также, например, требования по локализации данных.
Тем не менее Oracle не собирается отказываться от участия в проектах ЦОД, поскольку уже слишком глубоко интегрирована в этот бизнес. Компания заявляет о значительных инвестициях в сферу ИИ, включая инфраструктуру и расширение штата. Oracle намерена продолжать вложения в создание и поддержку продуктов на базе искусственного интеллекта. Остановка может привести к технологическому отставанию и потере соответствия меняющимся отраслевым стандартам, что негативно скажется на конкурентоспособности.
Источник изображения: Kelly Sikkema / Unsplash
Иными словами, Oracle сталкивается с трудностями независимо от того, решит ли она отказаться от инвестиций или нет, поэтому корпорация продолжает вкладывать средства. По результатам четвёртого квартала компания сообщила, что её капитальные затраты в 2027 финансовом году составят около $70 млрд, тогда как годом ранее этот показатель равнялся $55 млрд. Для обеспечения необходимого финансирования Oracle потребуется привлечь только в 2027 году примерно $40 млрд за счёт долговых и акционерных инструментов, в дополнение к $18 млрд долга, который был оформлен в сентябре прошлого года.
При этом участники рынка не до конца уверены в обоснованности такого подхода. За последний месяц стоимость акций Oracle снизилась более чем на 40 %. В марте CNBC сообщало, что компания строит «вчерашние» центры обработки данных, опираясь на будущие займы. Кроме того, недавно стало известно, что за прошедший финансовый год она сократила 21 тыс. сотрудников. Ранее поступала информация, что Oracle рассматривает возможность уменьшения численности персонала на 20–30 тыс. человек для экономии средств, что могло бы обеспечить около $8–$10 млрд свободного денежного потока, поскольку традиционные финансовые институты всё меньше доверяют стратегии Oracle, особенно в свете сделок с OpenAI.
Источник: